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本文建立规范的VAR模型考察人民币汇率变动与广东省贸易进出口、FDI及GDP的关系。计量结果显示：第一，人民币实际汇率的升值在初期对广东省GDP有微小的负面影响，中期促进了GDP的增长，长期汇率升值对GDP无明显作用。第二，汇率升值对贸易进出口有一个负面的影响。在引入香港经济的外生冲击后，贸易进出口，尤其是加工贸易进出口对于汇率升值影响的波动幅度加大。这也印证了粤港经济的关联度较大。第三，汇率升值引起FDI瞬间大幅流入，但随后FDI流入迅速减少，升值对FDI有明显副作用，但长期汇率升值对FDI的进入还是具有正效应的。