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1998年以来，中国电信业经历了前所未有的拆分垄断和大刀阔斧式的海外上市，本文主要研究这种模式的竞争和产权改革是否有效问题。我们利用1998-2007年省级面板数据，运用双向FE和FE-Ⅳ模型考察了竞争与产权改革对电信业绩效的影响。研究发现，竞争比产权改革更能提高电信业绩效；还发现，竞争强化了产权改革的效果，但是，产权改革弱化了市场竞争的效果；进一步考察细分市场发现，移动对固定通信业务存在着显著的竞争替代，而同一业务内竞争绩效并不显著。鉴于此，当前深化电信体制改革的重点在于矫正竞争失衡，而非继续降低企业国有产权比例。