【摘 要】
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在其他股票市场上,可供境外投资者交易的非限制性股票普遍溢价于禁止境外投资者交易的限制性股票的情况下,中国股票市场上不限制境外投资者交易的B股却深度折价于A股,这一现象被称之为"中国股票市场之谜".本文的经验研究表明,境内外投资者不同的预期回报率、不同的需求函数、AB股不同的流动性水平,并不能很好地解释中国股票市场上B股相对于A股折价这一现象,相反,我们确立的庄的代理变量,与B股的相对价格,或B股折
【机 构】
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中央财经大学会计学院,北京·海淀·学院南路39号,100081
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在其他股票市场上,可供境外投资者交易的非限制性股票普遍溢价于禁止境外投资者交易的限制性股票的情况下,中国股票市场上不限制境外投资者交易的B股却深度折价于A股,这一现象被称之为"中国股票市场之谜".本文的经验研究表明,境内外投资者不同的预期回报率、不同的需求函数、AB股不同的流动性水平,并不能很好地解释中国股票市场上B股相对于A股折价这一现象,相反,我们确立的庄的代理变量,与B股的相对价格,或B股折价显著负相关,这一发现为A股市场庄家炒作与A股相对溢价或B股相对折价提供了经验证据。
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