本文运用基于Ohlson(1995)、Collings(1997)的估值模型检验了2001-2005年29家A-H股公司财务信息的价值相关性,主要比较了净资产、会计盈余、现金股利、流通股比例四个变量对A股和H股股价的解释能力差异,并通过折让率模型考察了上述变量与H股相对于A股的折让率的关系,旨在揭示A股与H股的估值理念差异。研究结果发现:(1)以财务信息为基础的两个估值模型对H股股价的解释力度远胜于A股,表明H股股价与公司的基本面更为贴近,A股股价向H股股价接轨对于树立价值投资理念,促进A股市场的规范化与国际化具有重大意义;(2)净资产、会计盈余、流通股比例在H股市场均具有正的价值相关性,净资产在A股市场上具有价值相关性,但其显著性水平低于H股,会计盈余在A股市场上不具有价值相关性,流通股比率与A股的股价负相关;(3)现金股利在H股市场上具有价值相关性,在A股市场上不具有价值相关性;(4)会计盈余、现金股利、A股流通股比例与H股相对于A股的折让率呈负相关关系。