【摘 要】
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本文基于上市公司的财务数据，研究产业政策对企业投资效率的影响。实证研究发现：产业政策改变了受支持企业的融资环境，缓解了企业面临的融资约束，当企业面临较高的融资约束和
【机 构】
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大连理工大学管理与经济学部,辽宁大连116024
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本文基于上市公司的财务数据，研究产业政策对企业投资效率的影响。实证研究发现：产业政策改变了受支持企业的融资环境，缓解了企业面临的融资约束，当企业面临较高的融资约束和较好的投资机会时产业政策效果更为明显；企业面临较低的投资机会时，产业政策会增加企业的融资约束，国有企业样本更为显著；低融资约束和高投资机会企业在产业政策的刺激下更容易过度投资。本研究表明产业政策能够有效地缓解受支持企业的融资约束，但受支持企业在"社会化目标"和"潮涌效应"的作用下出现过度投资现象。因此在产业政策制定时应考虑到产业政策的经济后果，设计相应制度，避免企业非效率投资。
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