【摘 要】
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本文对Daniel et a1(2001)所给出的基于投资者过度自信的定价模型，进行了修进。在市场均衡条件下，不对投资组合进行再次市场调整，而是调整期望回报中的风险补偿。风险补偿的调整
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本文对Daniel et a1(2001)所给出的基于投资者过度自信的定价模型，进行了修进。在市场均衡条件下，不对投资组合进行再次市场调整，而是调整期望回报中的风险补偿。风险补偿的调整使得资产的市场定价可表示为，理性风险补偿和因投资过度自信而引起的错误定价两部分；而错误定价又包括，对信号期望收益的高估所导致回报的降低和因风险低估所要求风险补偿的减少。修进后的资产定价模型，不仅与原论文其它研究结论更相一致；而且还意味对于等量的正、负信号，资产定价中前者所引起的增量大于后者所导致的减量。该非对称反应特征恰能有效地解释，“牛市”中的异常现象——利好被高估、利空却被轻视。
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