【摘 要】
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本文以2006-2013年1001家国有上市公司为样本，通过动态面板数据构建多元回归模型对国有企业薪酬业绩敏感性结构化差异进行实证检验，比较了中央控股国有企业和地方控股国有企业在薪酬业绩上的不同表现，及国企高管业绩敏感性在行业上的差异。研究发现：(1)我国国有上市公司高管薪酬与业绩存在相关性，但其薪酬业绩敏感性显著低于非国有上市公司；(2)国有上市公司中，央企高管薪酬业绩敏感性显著低于地方国企；(
【机 构】
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华东师范大学金融与统计学院 上海,200241 国际金融与风险管理研究中心 上海,200241
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本文以2006-2013年1001家国有上市公司为样本，通过动态面板数据构建多元回归模型对国有企业薪酬业绩敏感性结构化差异进行实证检验，比较了中央控股国有企业和地方控股国有企业在薪酬业绩上的不同表现，及国企高管业绩敏感性在行业上的差异。研究发现：(1)我国国有上市公司高管薪酬与业绩存在相关性，但其薪酬业绩敏感性显著低于非国有上市公司；(2)国有上市公司中，央企高管薪酬业绩敏感性显著低于地方国企；(3)金融行业国有上市公司管理层的薪酬业绩敏感性显著低于其他行业。实证结果有助于明确未来国企薪酬改革政策的指向性，本文据此提出了多层次治理建议，对国企薪酬制度的进一步完善具有参考意义。
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