本文研究了阻碍我国农户得到正式信贷服务的主要因素，以及这种信贷抑制对于农户的投资效率造成的后果。利用2006年作者对云南、宁夏省700多个农户进行调查得到的数据，我们使用probit模型和内生区域转换模型（regime switching model）进行实证分析。结果表明，财富水平与农户的信贷抑制存在倒U形的关系，缺乏信用记录、缺乏关系的农户容易受到信用社和银行的信贷配给；在生产方面，非正式信贷没有能够弥补正式信贷不足导致的负面效应；受到信贷抑制的农户的投资回报远远高于未受到信贷抑制的农户，表明从整体来看，投资效率存在很大的改进余地。这些结果给农村金融市场改革提供了启示：我们需要特别关注那些受到信贷抑制的农户。要改善对他们的金融服务，必须重视农村金融市场的信息不对称特征，推动更适合农村的金融中介（如小额信贷）的发展。而最贫困的农户不可能仅仅依赖金融改革提高收入，因为他们缺乏投资机会和贷款需求。