本文采用事件研究法对宁波华翔连续两年进行股份回购的事件进行研究。研究发现:首次公告股份回购的市场效应优于实际实施回购产生的市场效应,公司可能为了利用公告效应而连续安排回购计划,从而实现上市公司管理层影响本公司股价的目的;股份回购的市场反应提前,存在信息被泄漏而产生内幕交易的可能;实施回购后,公司股票的市场效应出现负向的市场变化,合理而正面的回购动机最终未能为公司股票带来预期的正向市场效应,可能是因为市场投资者意识到上市公司存在未说明的并且可能不利于股东收益公平性的回购动机。为此,建议市场监管部门加强股份回购的信息披露管理以减少内幕交易的机会,同时股份回购法规的建设应不断完善,填补目前监管上的不足,如内部人在回购期间减持、定价原则指引以及股票增发与回购的时间间隔等方面的问题。