【摘 要】
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本文以中国沪市和深市A股上市公司2005～2016年为样本，从分析师视角实证检验了管理层权力对公司投资效率的影响。实证检验发现：第一，管理层权力越大，非效率投资越严重，并且主要体现为过度投资越严重。第二，总体上，分析师能有效"监督"管理层，从而缓解其利用权力进行非效率投资的现象。第三，分析师关注度对不同性质的非效率投资作用存在差异。具体地，在过度投资样本中，分析师起到的是"监督"作用，即分析师关注
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本文以中国沪市和深市A股上市公司2005～2016年为样本，从分析师视角实证检验了管理层权力对公司投资效率的影响。实证检验发现：第一，管理层权力越大，非效率投资越严重，并且主要体现为过度投资越严重。第二，总体上，分析师能有效"监督"管理层，从而缓解其利用权力进行非效率投资的现象。第三，分析师关注度对不同性质的非效率投资作用存在差异。具体地，在过度投资样本中，分析师起到的是"监督"作用，即分析师关注度越高，过度投资受管理层权力的影响越小。但在投资不足样本中，分析师的角色作用并不明显。
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