2015年10月24日,存款利率管制的放开,标志着我国的利率市场化改革基本上已经完成了。经过近30年的努力,我国的利率市场化改革取得了显著的成果,以市场供求为基础的利率定价机制不断完善。利率市场化改革会对货币政策的传导机制产生重要影响,进而会对货币政策的有效性产生影响,因此,分析利率市场化对货币政策有效性的影响,对宏观经济政策的制定有着重要的意义。公开市场业务是中央银行吞吐基础货币,调节市场流动性的主要货币政策工具。随着我国经济金融市场的不断发展,我国的公开市场业务取得了很大的发展,交易规模逐步扩大、交易工具不断创新,公开市场业务凭借其具有的独特优势越来越受到央行的倚重,在货币政策中的地位越来越高。但是目前关于利率市场化对公开市场业务有效性的影响的研究相对较少。因此,研究利率市场化对公开市场业务有效性的影响,具有较强的理论意义和现实意义。本文首先介绍了公开市场业务的目标体系,接着介绍了其有效性及其衡量标准。然后从理论的角度分析了利率市场化对公开市场业务不同传导机制有效性的影响。在实证部分,根据我国的利率市场化进程,选取2012年6月为分界线,将2007年6月到2012年5月设定为利率市场化程度较低阶段,2012年6月到2017年5月设定为利率市场化程度相对较高阶段,利用VAR模型对这两个利率市场化程度不同的阶段的公开市场业务的有效性进行研究,并通过前后两个阶段公开市场业务有效性的对比来分析利率市场化对公开市场业务有效性的影响。实证结果发现,随着我国利率市场化程度的提高,公开市场业务信贷传导机制的有效性在一定程度上有所下降,利率传导机制的有效性初步显现,公开市场业务资产价格传导机制的有效性得到明显提升。最后,从提高公开市场业务不同传导机制有效性方面提出了政策建议。