良好的资本市场,拓宽了资金融通渠道,提高了资源配置效率,增强了投资者的信心,而大股东利益输送行为严重损害了资本市场的健康发展,影响了上市公司的正常经营活动,如何保护中小投资者利益成为股权分置改革后中国资本市场亟待解决的难题之一。本文利用实证研究方法从公司内部治理结构和外部市场环境两方面入手试图揭示大股东利益输送行为的影响因素,以期为更有效的治理大股东利益输送提供政策建议。本文首先运用委托代理理论、产权理论和信息不对称理论分析了大股东利益输送行为产生的理论基础,然后根据LLSV模型,结合股权分置改革分析了我国资本市场投资者保护的现状。其次以2006-2008年我国A股上市公司的年报数据为基础,实证检验了公司内部治理结构和外部市场环境对大股东利益输送行为的影响。结果显示,在公司内部治理结构中,大股东利益输送程度与大股东持股比例正相关,与第二至第十大股东持股比例负相关,而与独立董事比例没有表现出相关性,这源于我国独立董事制度的有效性没有得到充分发挥。同时,经历了国有企业改革的上市公司,大股东利益输送行为较非国有企业有明显的减少;在外部市场环境中,政府干预程度与大股东利益输送行为负相关,遗憾的是,市场法制程度对大股东利益输送的影响却未能支持假设。最后,结合理论和实证结论,提出从完善公司股权结构、加快独立董事制度建设以及完善我国投资者保护制度等措施来规避大股东利益输送行为。