营运资金管理既对企业的流动性有影响,又对企业的盈利能力有影响。论文选取了深沪两市2007～2011年间所有A股上市公司作为研究对象以研究营运资金管理对企业盈利能力的影响。论文检验了行业因素对企业营运资金管理的影响,结果表明不同行业间的营运资金投资政策、营运资金筹资政策以及营运资金管理效率存在显著差异,且这种差异随着时间的变动具有一定的稳定性。每个行业在选择宽松的营运资金投资政策时,一般会同时选择激进的营运资金筹资政策,反之亦然。另一方面,本文以制造业行业为例,研究了影响营运资金管理水平的几个因素与企业盈利能力之间的关系,包括代表营运资金投资政策的流动资产/总资产比例、代表营运资金筹资政策流动负债/总资产比例以及代表营运资金管理效率的现金周期及其各组成部分(存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期),同时选取营业收入增长率、资产负债率以及公司规模(1n总资产)作为控制变量。结果显示,流动资产/总资产比例同企业的盈利能力呈正相关关系,流动负债/总资产比例同企业的盈利能力呈负相关关系,即营运资金投资政策越宽松,营运资金筹资政策越保守,企业盈利能力越高。现金周期同企业的盈利能力呈负相关关系,其组成部分存货周转期、应收账款周转期以及应付账款周转期分别与企业的盈利能力呈负相关关系。企业的管理层可以将现金周期缩短至一个尽可能小的水平来增加企业价值。企业规模,销售收入增长率同企业盈利能力正相关,资产负债率同盈利能力负相关。同时,论文还验证了零营运资金管理的正确性。