伴随我国证券市场的不断发展,借壳上市逐渐成为众多企业扩大经营规模、缓解融资难题的选择。借壳上市有利于企业超越传统的生产经营方式、优化企业管理;还能以较低的经营成本获得较大规模的融资,从而完善现代企业制度。由于IPO的高门槛及上市公司拥有众多的“特权”,借壳上市与IPO相比具有成本低和成功性高等特性,使得其成为企业首选的上市融资捷径。许多企业通过借壳上市优化了资源配置,拓宽了融资渠道,取得良好的经营业绩,从而推动证券市场的发展。不过,由于信息不对称、暗箱操作和内幕交易等因素的存在,企业在借壳上市过程中存在很多的风险,其中任何一个环节稍有不慎都有可能使整个借壳上市功亏一篑。目前,我国的许多文献集中探讨企业借壳上市的方式、动因及绩效,鲜少涉及到借壳上市的风险方面。另一方面,鉴于我国的特殊国情与经济体制,西方借壳上市的主流学术理论并不完全符合我国借壳上市的实际情况。所以,探讨企业借壳上市的风险,本文汲取西方主流并购理论的精华成分,根据国内借壳上市的实际现状,详细地探讨不同阶段的风险因素,做好对应的风险控制措施,才能有符合当前借壳上市的诉求。本文主要采取理论分析和案例分析的研究方法,选取浙商集团借壳上市作为样本,具体阐述了借壳上市的概念与风险控制等相关理论。在具体案例分析部分,介绍了借壳双方公司的背景及借壳上市的过程,分析企业借壳过程中所遇见的风险、针对风险所采取的有关风险控制措施。根据企业的实际经营数据,运用市场效果与财务指标深刻地探讨公司的绩效。第一部分首先论述了论文的研究背景与研究意义,并结合国内外的研究现状丰富论文的学术理论,随后阐述了基本的研究思路与研究方法。第二部分是企业借壳上市风险控制的理论概述,首先介绍了借壳上市的相关含义、借壳上市风险控制的概念和特点;然后分析归纳了资本市场借壳上市过程中经常出现的风险,包括选壳的风险、对壳资源价值评估的风险、支付价款的风险和企业成功借壳上市后整合的风险;最后,详细阐述协同效应理论、风险控制理论、并购风险理论的概念,以其指导论文的分析与写作。第三部分案例分析。首先介绍浙商集团借壳上市的背景,分别说明了浙商集团和亚华控股的基本情况,以及介绍借壳双方整个借壳上市的过程。接下来系统分析浙商集团借壳上市各阶段所遇见的风险;并且具体地论述集团的风险防范与控制对策。包括慎重选择有价值的壳公司、合理评估壳公司价值、运用合理的支付方式和注重企业有效资源的整合。第四部分绩效分析。首先,选取了2008-2014年这七年的数据,即借壳前后财务报表披露的数据为样本进行财务业绩分析;其次,详细地阐述集团实施风险控制的市场效果,深度分析借壳上市以后集团的市场地位与竞争力状况。最后一部分为经验与启示。在经验总结与启示中,以本文为基础归纳出实施风险控制应具备以下几点:一是选择理想的壳公司;二是聘请中介协助公司评估;三是灵活运用支付方式;四是制定企业整合策略。同时对企业借壳上市提出了一些见解:第一、企业在选择借壳上市前应制定一套合理的借壳上市方案,可以帮助企业了解自身是否符合借壳上市的条件、加大对壳资源的信息的掌控等;第二、企业在决定采用借壳上市这个方法后,都要注重其各个环节的风险,采取相对应的风险控制措施来防范和控制风险;第三、可以利用外部环境的引导,发挥政府在其中的作用,便于利用有利于企业自身的政策,已达到成功上市的目标。研究表明,浙商集团的绩效有改善的一面,说明采取的风险控制措施发挥了应有的效用,资源配置也得到了优化。