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2009年底,三大国际评级机构相继调低希腊主权信用评级,希腊政府债务危机爆发,拉开了欧洲主权债务危机的序幕。欧债危机愈演愈烈,导致了欧盟内部的系统性风险,使最后贷款人的救助成为必要。2012年9月、10月,欧洲央行的直接货币交易计划(OMT)和欧盟的欧洲稳定机制(ESM)相继宣告成立,欧洲央行-ESM联合救助机制或成为欧债危机救助体系的基石。本文的出发点是最后贷款人理论。桑顿与巴吉特的思想形成了古典最后贷款人理论的核心,并提出了最后贷款人的政策措施——巴吉特原则。20世纪以来的当代最后贷款人理论从多角度深化了对最后贷款人制度的研究,使最后贷款人制度的理论基础更加接近现代金融环境。最后贷款人理论在此次欧债危机中也获得了新的发展。首先是实施主体的扩展,欧洲央行、欧盟与IMF都不同程度地履行了最后贷款人职能。其次是实施手段的创新,欧洲央行在危机中运用的一系列非常规货币政策,以及欧盟成立的救助基金等都是对传统最后贷款人救助方式的创新。本文落脚点是欧债危机中最后贷款人救助的实践。本文对欧洲央行以及欧盟层面的救助措施进行了梳理和评价,认为欧洲央行及欧盟的最后贷款人救助措施为债务国及金融机构提供了流动性,稳定了市场信心,降低了债务国国债风险溢价,抑制了危机的扩散。但同时救助措施也存在道德风险等问题,OMT和ESM严格的执行条件很好地起到了防范道德风险的作用。最后,对欧债危机中最后贷款人救助机制的研究,为我国最后贷款人制度的建立和完善提供了启示。与发达国家健全的金融市场相比,我国金融业尚处在发展初期,在各种金融风险防范制度相对不健全的情况下,金融市场更易暴露出脆弱性。当前为保障我国金融命脉安全,稳定经济发展环境和增强国际竞争力,借鉴欧洲经验建立并完善最后贷款人制度及其配套措施也就显得极为重要。