本文通过回顾国内外股权激励的相关理论,阐述了股权激励的产生的正面、负面激励效应和我国复合式股权激励实施的一般现状,分析了沃尔核材在2011——2014年推行的四期股权激励方案,对沃尔核材的复合式股权激励的激励效应进行四个维度——市场维度、财务决策有效性维度、经营绩效维度、人才稳定性与创新维度的分析,并从中得到研究启示,对上市公司股权激励的设计与研究提出新的思路和方法。文章通过沃尔核材复合式股权激励计划研究,得出以下结论:(1)沃尔核材整体绩效在复合式股权激励实施后均有提高,激励效果明显且具有长期激励性满足企业长远发展的需要。(2)沃尔核材在实施复合式股权激励后,企业人才稳定性提高、创新成果突出,企业更加注重人才的培养能够及创新能力。(3)沃尔核材的复合式股权激励设计合理,符合企业的性质和经营特点,结合了两种激励工具的优点,强化了激励性与约束性;公司内激励对象呈垂直分布的特点又有利于股权激励机制深入的发挥作用。本文希望通过对深圳市沃尔核材公司的复合式股权激励效应研究,一方面,作为典型的复合式股权激励计划案例,为我国的上市企业制定股权激励计划起到参考和借鉴作用;另一方面在上市企业利益相关者使用、评价公司经营状况时,可以提供帮助其分析、理解的参考依据。