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本文主要探讨了当中央银行采用相机的货币政策(the discretionary monetarypolicy)时,货币流动性冲击与产出冲击相关性对通胀偏差(inflation bias)的影响。我们发现这种相关性的存在进一步增加了中央银行由于采取相机政策而产生的通胀偏差,换言之,增加了社会福利的损失。