本文尝试着将解释股票首次公开发行折价现象(IPO折价现象)的主承销商声誉模型应用于我国的证券发行市场,以此检验该理论在我国证券一级市场上的解释程度,并试图说明,在我国股票发行制度不断完善的过程中,声誉模型的解释能力越来越强。将声誉模型运用于我国股票发行市场面临着两个理论问题。第一,该理论是否具有普遍意义上的解释能力,这直接关系到本文的研究是否具有现实意义;第二,由于我国的股票发行制度在仍未完善,在短期内经历的多次变迁,该模型能否对不同制度下的IPO折价现象提供合理的解释。对于第一个问题,一个可行的解决方案是采取发达国家证券发行市场上的数据,将声誉模型运用其中检验其成立情况。在这一点上,本文将借鉴前人的研究成果,多角度的考察发达国家证券一级市场的运行数据,以此对声誉模型的一般解释能力提供佐证。对于第二个问题,本文将采取分阶段研究的方式,将我国股票发行制度划分为审批制、核准制以及现行的保荐制,逐一考察该模型的解释能力。研究结果将表明,在我国证券一级市场的初创阶段,使用声誉模型基本不能解释股票发行过程中的折价现象,而随着一级市场上证券发行制度的不断完善,主承销商声誉模型将渐进成立。