近年来,我国社会融资规模总量不断增大,融资结构持续优化,但经济内部发展不平衡,外部不确定因素增多,在这样的环境下,当前我国金融改革的首要任务就是有效促进实体经济的发展,因此探讨社会融资如何影响经济增长对于提升金融服务实体经济的能力具有一定的意义。本文从社会融资对经济增长的时变影响和空间溢出影响两个角度考察社会融资的经济增长效应,首先选用2004年1月至2019年9月全国社会融资规模的月度数据,构建变参数状态空间模型实证研究社会融资对经济增长随时间变化的动态效应,结果显示:社会融资能够有力地促进经济增长,且随着规模的扩张,其对经济增长的推动作用持续提升,具体从融资方式来看:间接融资和直接融资两者都能够促进经济的增长,且存在此消彼长的关系,前者对经济增长的正向作用逐渐减弱,而后者对经济增长的正向作用不断提高。由于金融要素的流动,区域间空间作用愈发明显,为在空间相关性的作用下研究社会融资对经济增长的空间溢出效应,本文利用空间杜宾模型选取全国除西藏外30个省份2014年第一季度至2019年第三季度的地区融资规模的季度数据进行实证分析,结果显示:社会融资规模存在空间自相关,其对经济增长具有空间溢出效应,不同的融资方式对经济产生的影响存在差异,相比于直接融资,间接融资更加显著地推动了经济增长。同时借助偏微分法,空间杜宾模型还可以将社会融资对经济增长的总效应进行分解,包括对本地区经济增长的直接效应和对周边地区经济增长的溢出效应,结果显示社会融资对经济增长的直接效应与溢出效应相差较小,即可以通过提高本地区的融资能力带动周边地区的经济发展。进一步地,本文对东、中、西三个区域的实证结果进行对比发现:在东部地区经济增长更依赖于直接融资,而在中部和西部地区间接融资更能够促进经济增长。基于以上实证结果,本文提出了相关的政策建议。