随着我国市场化改革的加速,许多企业在规模不断扩大的同时,面临的竞争也越来越激烈,不可预知的风险也越来越大,不少拥有大量自由现金流的企业在鼎盛时期突然衰亡。《经济纵横》杂志调查显示,我国上市公司的寿命平均为7-8年,中小企业的寿命平均仅为3-4年。而美国的中小公司寿命平均为7-8年,跨国公司则为40-50年①。在企业的整个生命周期,自由现金流量始终是其存在与发展至关重要的基础,随着人们对自由现金流量在企业发展中地位认识的不断提升,现金为王的观念日益深入人心。当前我国经济下行压力较大,很多企业面临着人工成本上升、外需减少的压力,企业的生存与发展愈加艰难,因而研究企业生命周期不同阶段的自由现金流量与业绩的关系是十分现实和急迫的任务。本文采用规范研究与实证研究相结合的方式,探讨了制造业企业生命周期不同阶段自由现金流量与业绩的关系。在规范研究部分,对国内外企业生命周期、自由现金流量与公司业绩的相关研究成果进行了梳理、归纳与整理,发现国内外相关研究存在一定的差异和不足,由此引出了研究内容。同时,对相关理论进行了概述,并结合理论对企业生命周期、自由现金流量与公司业绩的关系进行了分析,为实证研究模型的设计提供了有力的支撑。在实证研究部分,选取了2004年——2012年我国制造业A股上市公司数据作为研究样本。首先根据Dickinson的现金流量法将所选样本公司划分好所处生命阶段,然后按照企业生命周期的不同阶段分别对成长期、成熟期和衰退期的样本进行了描述性统计、回归分析。根据回归结果进行比较分析,得出以下研究结论：(1)在成长期,自由现金流与公司业绩正相关；(2)在成熟期,自由现金流与公司业绩负相关；(3)在衰退期,自由现金流与公司业绩负相关。最后,基于研究结论,提出了相关对策建议。