2008国际金融危机爆发以来，在世界经济领域陆续发生一系列重大事件，欧洲主权债务危机是影响最大、印象最深的一件。这场于2009年底最先在希腊爆发的政府债务危机，像瘟疫一样迅速在欧洲传播蔓延。不仅爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利相继被陷，其它欧盟成员法国、荷兰、比利时的财政也频现危势。整个欧元区因债务危机濒于解体的传言更是甚嚣尘上。一时间，人们不禁要问，欧元能否继续存在？全球是否会步入第二轮衰退？回顾历史，我们发现债务危机一般都发生在私人部门。公共部门的债务危机相比前者而言发生的几率较小。令人印象较为深刻的，也只是上世纪80年代的拉美债务危机，以及韩国和俄罗斯在90年代末期爆发的债务危机。而作为此番债务危机的主角，自09年末以来，欧元区诸国的债务形势一路恶化，就连身处欧元区外围的英、美、日等国财政状况也颇令人不安。主权债务危机继金融危机之后席卷各国，大有愈演愈烈，成为世界经济问题之势。甚至达沃斯论坛认为，公债问题最有可能导致下一轮全球危机。因此，认识欧洲主权债务危机的成因，把握影响财政稳定的内在因素，对于解决和防止政府债务危机，有着极为重大的意义。本文主要以希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利五个国家为研究对象，通过寻找引发财政失衡的内在因素，辨明欧债危机的生成机理。在研究过程中，笔者在借助前人财政稳定模型基础上，通过引入经济增长理论，来解释导致各国陷入主权债务危机的原因。研究结果表明，引发欧债危机根源在于公共或私人部门的过度杠杆化操作。无论政府通过发行公债弥补赤字，还是行业利用商业银行信贷来扩张生产规模，最终都会因为过度杠杆化而导致政府财政失衡。而这两者诉诸于杠杆化的目的，则主要是为调和经济供给和需求之间的不一致。