近年来,股权激励作为使股东和高管实现利益捆绑的主要方式,备受上市公司重视,其利弊也颇受争议。首先,它创新了高管薪酬支付方式;其次,它增加了高管谋求私利的道德风险;再次,它的有效性与高管减持密切相关,产生高管减持的深层次原因及如何有效监管成为关注焦点。目前,上市公司运行中存在的诸多问题成为高管减持套现逐利的漏洞,不正常的高管减持损害公司及投资者利益,破坏公平交易原则。加之,较突出的“轻派现、重送转”现象,导致为配合股权激励行权、传递公司利好信息而实施的高送转成为高管减持套现自利的工具。因此,厘清股权激励、高送转二者对高管减持的影响及作用机制,极具重要的理论探讨和实践指导意义。本文选取沪深A股上市公司2012-2018年的经验数据,以委托代理、信号传递和信息不对称理论为基础,探究股权激励、高送转对高管减持的影响和作用机制,进一步研究高送转在股权激励对高管减持影响中的调节机制。进而结合制度背景,用实证的方法进行检验:股权激励是否影响高管减持?股权激励强度是否会影响高管减持规模?同时,高送转是否会影响高管减持?高送转在股权激励对高管减持影响中的作用机制,是正向还是负向调节?是本文拟解决的主要问题。本文用规范研究与实证研究相结合的方法,其研究结论是:第一,股权激励正向影响高管减持,它并不能完全抑制高管短期自利行为;实施股权激励的上市公司更易发生高管减持,股权激励强度越大,高管减持越多,“福利”作用越明显。第二,高送转正向影响高管减持,实施高送转的上市公司,更容易发生高管减持。第三,高送转正向调节股权激励对高管减持的影响,即股权激励模式下,实施高送转的上市公司高管更容易减持。由此提出如下建议:第一,上市公司应不断完善治理结构,根据实际制定适度、合理、灵活的股权激励制度,建立科学的业绩指标评价体系,完善会计准则。第二,在监督管理方面,政府应建立健全法律法规体系,营造良好的经营环境;上市公司应加强对高管的监督管理。第三,投资者应增强投资理性,谨慎投资。第四,高管要努力提升职业素养,筑牢道德防线,严格自律,严守各项制度与法律法规,廉洁从业。