公司作为市场经济中自主经营、独立决策的经济主体，是整个社会经济的缩影，是构成整个经济体的细胞。有效的投资不仅是公司成长的主要动因和未来现金流量增长的基础，更是推动经济发展的重要力量。有鉴于此，对公司投资行为的研究关系到微观层面个别公司的经营发展，和宏观层面整个社会资源的优化配置和经济的可持续发展。　　 通常认为，影响公司投资行为的因素包括两个方面：一是内部奖励和制约因素，二是公司外部因素，即制度环境。在一个不确定的世界里，制度发挥着重要作用，影响交易成本的大小甚至交易方式的选择。我国正处于从计划经济体制向市场经济体制转型的特殊时期，外部制度环境因素对公司投资行为的影响更应引起我们关注。靳庆鲁，薛爽，郭春生(2010)的研究结果表明我国现阶段的制度环境对公司行为产生显著影响，市场化程度高的地区，公司更倾向于根据自身的经营状况，“自然”发展；而市场化程度低的地区，公司行为受多方面因素影响，偏离“自然轨迹”。　　 本文以2001-2007年的全部A股上市公司为研究样本，通过实证研究，分析市场化进程对上市公司投资行为的影响。数据分析结果显示市场化进程对上市公司投资行为有显著影响。市场化进程的改善促进上市公司根据业绩指标进行投资，进而降低上市公司非效率投资行为，提高公司投资效率。　　 具体而言，地区层面的实证研究结果显示，市场化进程与上市公司投资受业绩指标影响程度呈正相关关系，市场化进程的改善促进上市公司依据业绩指标进行投资。省份回归结果显示：相对于市场化程度较低地区的公司，市场化程度较高地区的公司，其投资受公司业绩影响更显著。公司层面的实证研究结果显示，市场化进程影响公司投资效率，两者呈正相关关系，市场化进程改善，公司非效率投资行为减少，投资效率提高。　　 本文研究具有重要的现实意义。宏观层面上，市场化进程是经济体制转型过程中，市场经济体制完善程度和市场经济地位的重要参考标准，本文的研究为市场化进程的重要性提供进一步的经验证据；微观层面上，本文的研究有助于增强公司、投资者进行投资决策时对于外部环境的关注程度，进行更为有利的投资行为。　　 本文的创新性在于，将国家、政府控制等宏观因素与微观公司投资行为联系起来，对国家、政府、公司、投资者都有着重要的参考价值。对国家、政府制定政策，公司做投资决策，投资者及证券分析师等市场参与者对公司进行估值等方面提供借鉴意义。