习总书记在2021年中央经济工作会议中指出,我国经济发展面临三重压力,需求收缩、供给冲击、预期转弱。民营企业作为我国经济体系中重要组成部分,在三重压力的冲击下投融资难、创新动力不足以及转型升级缓慢的问题更加突出。为缓解企业面临的压力,近年来不少民营企业开始探索混合所有制改革,因此混合所有制改革出现了“逆向”的趋势,同时也引起了社会的广泛关注。《“十四五”中央企业发展规划纲要》指出,国企要将资本优化到重点行业、关键领域。神州高铁作为基建领域的民营企业,所属行业关乎国家民生以及经济发展,为突破自身发展的瓶颈,2018年从民营企业变成了央企控股的混合所有制企业。因此本文选取神州高铁作为研究对象,研究其逆向混改的实施路径与治理绩效。基于神州高铁实施逆向混合所有制改革的案例,首先,阐述了基础建设行业的发展状况,再简要说明混改双方的大致情况,梳理其实施逆向混改的动因;其次,阐述该案例实施逆向混改的过程,总结其主要特点;再次,通过逆向混改前后的财务数据分析了该案例治理结构、财务绩效和非财务绩效的变化,研究逆向混改对公司治理绩效的影响;最后,基于协同效益的理论分析了逆向混合所有制改革对企业治理绩效的作用机制。本文研究发现:第一,神州高铁逆向混改的动因有内部动因和外部动因。其中,内部动因是提升融资能力、提高投资项目质量以及提升创新能力;外部动因是指推动业务协同。第二,神州高铁的逆向混改主要经历了四个阶段。国有化进程的基础阶段、过渡阶段、实施阶段和强化阶段;本次混改具有引入对象合适、引入时机合理、耗时短、力度强、党委参与治理的特点。第三,神州高铁逆向混改的治理绩效主要从治理结构、财务绩效和非财务绩效三个方面进行分析。逆向混改优化了股权结构和董事会结构;改善企业的盈利状况、提升企业的营运水平和提高企业的偿债的能力;同时提升企业投融资能力、激发企业的创新活力。第四,根据神州高铁逆向混改的作用机制分析,神州高铁的逆向混改发挥了治理协同效应、经营协同效应和财务协同效应。最后,本文在案例分析的基础上总结出一些建议,应当根据企业自身情况选择合适的混改对象,混改过程要适当地开展投融资活动,制定科学合理的股权结构,最终实现双方合作共赢。