2001年,中国加入了WTO,成为其第143个成员,作为企业管理现代化代表的上市公司,迎来了改革和发展的良好机遇,同时也要面临更加激烈的竞争以及更多的风险和危机。上市公司财务危机已成为影响我国资本市场健康、持续发展的关键性问题之一。制造业中最近几年因财务危机导致企业经营陷入困境甚至宣告破产的例子屡见不鲜。因而,迫切需要建立适合我国制造业上市公司的财务危机防范系统。从企业整体发展来看,现金流比利润更为重要。企业的持续性发展经营,运行层面直接依靠的不是高利润而是良好、充足的现金流。然而,以往的研究采用的财务指标主要以权责发生制下的利润表和资产负债表指标为基础,现金流量用于研究起步较晚,且处于不成熟的阶段。本文首先对财务危机的定义、特征以及财务危机预警方法进行总结,归纳国内外的相关研究成果,作为本文的理论基础。然后,对基于现金流量的财务危机预警进行理论分析并设计了预警指标体系,包括三个指标体系,分别为传统的基于资产负债表和利润表的指标体系、基于现金流量的指标体系以及将两者结合的指标体系。基于设计的指标体系进行实证研究,以制造业上市公司是否被“ST”作为判定财务危机的依据,对财务危机样本以及财务正常样本进行选取,将2010～2012年首次被特别处理及与其对比的财务正常的制造业上市公司作为样本,运用曼-惠特尼U检验法进行指标的显著性检验,然后运用主成分分析进行指标的浓缩。根据构建的三个指标体系(指标体系Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ),使用相同的样本,采用logistic回归方法形成财务危机发生前一、二、三年的回归方程,以回归方程作为预测模型,验证他们预测的准确性。最后通过预测准确度对由三个财务指标体系构成的危机模型预测效果进行比较分析,对研究结果进行解释说明并提出相应建议。