近 20 年来,理论界开始更加注重交易量在研究中的重要作用,特别是从信息的角度出发,研究者相信交易量能提供独立于股票价格之外的信息。股票市场对于新信息的价格反应和交易量反应虽然都是由于新信息的到来而引发的,但两者在机理上有着本质的不同。本文主要对公布预亏公告后市场上的交易量反应进行了探讨。本文认为,预亏公告事件的交易量反应和价格反应关系密切;预亏公告到达市场使得原有的平衡被打破,新的平衡在投资者的交易行为中迅速建立;在预亏公告事件发生前后,沪市样本的超额收益和交易量受到预亏公告的影响比较小;预亏公告事件发生前后,市场上的大多数投资者都能够根据新信息及时做出判断与决策,调整他们的投资决策;对于预亏公告事件,“速度调整假说”成立;投资者对预亏公告的交易量反应并不区分上市公司过去的亏损状况,但是他们比较看重上市公司的盈利能力;半年报预亏的交易量与年报预亏的交易量没有显著的差异,而样本的这种差异对超额交易量很重要。