本论文的理论基石源自Edward I.Altman教授著名的Z-score模型。1968年,时任纽约大学Stern商学院教授的金融经济学家Edward I.Altman首次提出Z-score模型,即著名的5变量的Z-score模型。Z-score模型作为一个多变量财务公式,可以用以衡量一个公司的财务健康水平,并且可以进一步预测企业近期的破产概率。该模型对破产概率的预测准确率较高,因而此模型在实践领域有着广泛的应用,并对投资风险管理有着重要的参考意义。Z-score模型在诸多等发达国家得到了广泛的应用,我国也有很多学者曾将其应用于中国上市公司的财务预警分析。随着我国债券市场的不断增量发展,很多债券发行主体为未上市企业,而以债券发行主体为研究对象的信用风险管理模型有一定的时代需求。本文的创新之处在于选用了更为更新的数据,并将模型拓展到未上市公司,同时改良了 Z-score模型的财务变量,本文将Z-score模型应用于中国信用债市场中的一般公司债、一般企业债和私募债的债券发行主体的财务预警分析和违约率预测,并探讨模型在这一应用领域的适用性。本论文的研究将有助于推广Z-score模型在这一领域的应用。