投资决策作为企业投资行为的开始和最为关键的一环,对企业的短期收益和长期发展都影响深远。因此,审慎进行投资决策以达到最优投资结果是企业和学术界共同追求和探索的目标。但是,理想的投资预期往往难以在现实中得以实现,低效率甚至完全非效率的投资现象更是屡见不鲜,而非效率投资中投资不足的状况更为严重,大量投资机会的错失已经严重阻碍企业未来的发展。因此,寻求有效措施来解决投资不足问题迫在眉睫。信息不对称和委托代理是形成投资不足的两大主要原因。当“两权分离”成为大多数企业的组织形式时,委托代理问题也就成为了常态,进而导致代理成本的出现,而代理成本就是导致企业投资不足行为的重要原因;而信息不对称更多会使企业面临逆向选择,企业融资困难,从而限制企业投资。内部控制体系的构建可以使各个岗位间形成监督与制衡的网络,同时使企业信息更加公开透明,减少委托代理和信息不对称所带来的负面影响,减少企业投资不足。股权集中度作为公司治理的重要一环,对于内部控制作用的实施效果会有重要影响。本文探讨的核心问题即是考察股权集中度对内部控制对于投资不足治理作用的影响。基于此,本文以中国沪深两市A股上市公司2011-2017共15452个投资不足样本为研究对象,研究内部控制对于投资不足的影响作用,并在此基础上研究了股权集中度对于二者关系的调节作用,进而探究三者之间的关系。同时,本文还对样本数据进行了产权性质的分类,进一步考察不同产权性质下三者之间的关系差异。研究结果表明:非效率投资广泛存在,不同的上市公司其程度各有不同,且非效率投资中投资不足的状况又更为严重;无论国有企业还是非国有企业,内部控制都可以有效缓解企业投资不足,提高企业投资效率,但是在国有企业中作用更强;股权集中度可以进一步强化内部控制的正向治理作用,使投资不足状况进一步缓解,在产权性质分类条件下,只在国有企业中股权集中度的强化作用才显著。最后根据分析得出的研究结论,本文对企业如何缓解投资不足以及如何更好发挥企业内部控制治理作用提出了相关建议,希望可以为企业内部经营决策提供一些参考。