在经济快速发展的时代,企业面临着越来越激烈的市场竞争。并购逐渐成为企业扩大市场规模、提高自身竞争力的重要手段。Wind数据库显示,自2009年以来,越来越多的企业选择了外延式并购的发展之路。而多元化并购更是成为了企业发展自身、拓宽业务和战略转型的关键手段。目前国内外学者对于多元化并购绩效的研究主要有两个方向:一是探究多元化并购后的绩效变化,二是探究影响多元化并购绩效的因素。上述研究主要以实证研究为主,对案例的研究较少,对个别企业多元化并购后的问题成因分析也相对较少。因此,有必要从案例角度切入,一方面深入探究多元化并购绩效,另一方面完善对于影响多元化并购绩效的因素的研究。案例公司千山药机作为传统的制药机械企业,在向医疗器械制造企业转型的过程中选择多元化并购的方式实现自身的发展。但是随着并购的不断深入,千山药机却陷入了生存困境。文章以“案例介绍-案例分析-案例启示”为研究思路,选取千山药机2011-2017年的财务数据,采用传统并购绩效评价方法,即事件研究法、财务指标分析法来衡量企业的多元化并购绩效,发现其存在短期负债激增、经营活动现金流枯竭等现象;结合多元化经营及市场势力等并购动因理论,发现主要原因在于其连续高溢价的并购以及并购对价支付方式选择不当等;最后结合案例实际情况,提出根据企业实际合理选择被并购方,优化融资渠道以及选择混合支付的并购支付方式等针对性建议。文章的创新之处在于贴合市场上目前为了产业布局而盲目多元化并购的情况,并且追逐并购热点概念企业的背景。同时案例选择较为典型,将一系列的多元化并购事件作为研究对象,具有一定的现实意义。通过对案例企业千山药机多元化并购前后的绩效比较分析,发现问题、剖析原因并且提出针对性建议,最终对其他想要通过多元化并购实现自身外延式发展的企业提供一些可借鉴的经验,同时也对我国并购交易市场秩序的维护起到积极作用。