企业在市场中面临各种风险的考验，金融危机更是给全世界的经济出了新的课题。要求我们重新思考企业提高风险防范能力的方式。企业规模已经不能成为企业生存的保障，发达经济体深陷金融危机的泥潭，让中国必须继续摸索自己的道路。在挑战中，更需要思考，如何对危机进行预警，及早发现潜伏的风险，调整思路、制定对策，减少风险带来的威胁。　　关于企业财务风险预警的研究，已经受到中外学者的关注。已有的成果通常采用的研究方法是，通过对破产企业破产前状况与类似规模和行业的非破产企业的状况进行对比，找出破产征兆，经历了从定性分析到定量分析，从单变量分析到多变量分析，从静态分析到动态模型分析，从传统财务指标分析到现金流量分析再到实证检验的演变，已形成较为丰富的文献。其中，以Altman提出并不断修正的Z-score模型应用最为广泛。中国最早进行该领域研究的是佘廉，他针对上世纪80年代末国企普遍亏损的现象进行了实地考察和研究，在借鉴各行各业预警原理的基础上，探索了中国企业财务风险预警系统建设之路。中国学者通常采用上市公司公开数据进行研究，将特殊处理ST作为财务失败的界定。众多学者开展了持续的关注和研究，尝试以各种理论和方法进行预警，他基于现金流量表的现金增加值CAV预警模型设计较为周全，预警效果较好。其中，高培业通过对深圳上市公司资料的分析，对Z-score模型进行了中国化改造，有着较好的实证效果。目前的研究成果显示，基于现金流的企业财务风险预警系统具有更好的检验效果。　　央企转制科研院所是央企中一支较为独特的队伍，其控股上市公司较市场上其他公司有一些独有的特性。科研院所一般成立于建国之初，是为各行业科研需要提供共性服务的。在1998年前后国家进行体制改革时，科研院所转制为企业，为实现科研成果的产业化转型，纷纷成立了股份公司寻求上市。其中一些规模较大，科研力量较强，行业地位较高的科研院所在国资委成立后纳入中央企业名录进行管理。鉴于央企转制科研院所的特色和对国民经济的重要性，本文选取7家央企专制科研院所控股上市公司作为样本。　　2005年前后，央企转制科研院所控股上市公司先后进行了股权分置改革。2007年前后，随着国务院国资委提出控制央企数量，要求央企做大做强，转制科研院所面临合并重组压力。中煤国际工程设计研究总院与煤炭科学研究总院合并成立了中国煤炭科工集团有限公司，冶金自动化研究院与钢铁研究总院合并成立中国刚研科技集团有限公司，其控股的上市公司天地科技(600582)和安泰科技(000969)颇受市场认可，在资本市场实现了再融资，规模得以扩大。总体而言，样本公司的规模都不大，其中最大的天地科技截至2009年底市值达到234.35亿元，其次是安泰科技117.02亿元，大唐电信80.91亿元，其他公司市值仅为20亿元左右。除天地科技每股收益能达到1元/股，其他样本公司每股收益能维持在0.3-0.4元/股就算不错，与其高新科技企业的身份不甚相符。样本公司受益于转制科研院所的研发实力，能争取到国家科研立项，获得科研经费支持。随着样本公司的经营发展，其财务状况出现了明显的分化，大唐电信由于2005年和2006年亏损，被冠以S*ST标志;2007年盈利，变为ST大唐;2008年连续盈利，在2009年摘掉了ST的帽子。样本公司中金自天正经营保守，10年来上市募集资金尚未使用完毕，公司拥有较多的货币资金。　　本文在回顾介绍已有成果的基础上，用Altman、高培业的Z-score模型和张友棠的现金增加值值预警模型对样本公司进行了实证检验，考察模型的适用性。本文认为由于企业受到来自内部和外部双重风险的威胁，定性分析必不可少。因此本文采用了定性分析与定量分析相结合的方法，对样本公司的财务风险情况进行了分析。在现今流行的基于现金流量指标的企业财务风险预警模型的基础上，本文通过分析现金流量表的优势和局限性，提出了采用现金存量指标进行更为简洁和可靠的预警。　　实践中，现金存量数据都是经过银行询证和审计机构实际盘点的，较其他财务数据更具可信性和不可操作性。且本文认为，企业财务风险预警不仅应该关注即将陷入危机的企业，为投资者“用脚投票”提供参考，还应该将预警时间尽量提前，提醒企业管理者不要等待“最后一根稻草”压垮企业，而是在企业陷入流动性不足，即期支付压力加大时考虑调整经营管理思路，把握好资金链的张力，防止企业陷入深度危机之中。　　通过本文的分析和研究发现:Altman对Z-score模型进行制造业和非制造业的区分是很有必要的;他根据墨西哥公司发行的欧洲债权情况建立的新兴市场Z”-score模型对样本公司3年数据无区分性;高培业中国化的Z-score值更适用于样本公司的预警;非制造业Z-score模型在今后的发展中还需要进一步对行业进行细分，例如样本公司中金自天正属于工程类企业，实证检验效果较差;张友棠的基于现金流量表数据的现金增加值预警模型，综合性较强，能从经营预警、投资预警和筹资预警三个方面对样本公司进行考察，通过实证发现，其他模型显示状态“安全”的安泰科技可能存在过度投资的风险;基于现金存量的企业财务预警模型简单实用，适合企业管理者经常性的自我检查，及时修复。　　本文建议企业管理者加强内部控制和信息化建设，建立基于现金存量的简单预警模型，有效防控风险;并建议投资者在评价公司财务风险时，多采用数据可靠性高的指标;建议管理层加强对现金流量表填列和披露的具体要求，在绩效评价、全面预算等基础上，要求企业下一步继续提高信息化水平，建立起企业财务风险预警体系。