资产证券化是金融领域最重要的创新之一,其中住房抵押贷款支持证券(RMBS)是全球各国（地区）发行量最大的资产证券化品类。我国的RMBS发行起始于2005年,历经2008金融危机后重新开始发展,截至2018年6月底,已发行规模总计5022.42亿元,2015-2017年,发行金额环比增速分别为281%,304%和63%,呈迅速扩大态势。RMBS的发行定价反应了银行利用房贷资产进行资本周转的成本,在金融监管政策持续趋严的背景下,商业银行面临表内资产优化、降低风险计提、增加资本持有量,降低运营成本的多重压力,因此研究RMBS一级发行定价规律能为商业银行通过发行RMBS进行融资提供成本预测。本文在分析全球RMBS市场特征,特别是美国RMBS的结构、一级定价方法等基础上,对比分析我国RMBS市场的情况,并深入研究我国RMBS产品一级发行利率的影响因子。在宏观因素、证券影响因素、资产池影响因素几个方面构建我国RMBS一级发行定价模型,并对模型进行检验和分析。另外,由于建行发行的建元系列产品占据我国RMBS发行量近一半,因此将建元系列产品和其他主体发行的产品拆分为两个分样本进行模型验证。本文研究发现,根据多元回归模型,年份、是否AAA评级,是否包含固定摊还型证券,加权平均年限和加权平均贷款账龄这些因子对我国RMBS一级发行定价影响相对显著。进一步研究表明建元系列产品的定价相对偏高,相对不合理,且建元系列产品的一级定价模型解释力相对非建元系列产品的模型解释力偏低,这很可能是建元系列产品二级市场流动性较好,二级对一级定价负反馈的结果。