自从我国进行改革开放以来,资本市场的发展十分迅速。自上个世纪九十年代沪、深两市成立之日起,在资本市场上公开发行证券,募集资金的公司如雨后春笋般涌现。但是,由于我国企业上市需要面对相对繁杂的审核流程,严苛的审核条件和冗长的上市时间,相对于体量庞大的公司制企业,上市发行股票依旧是稀缺资源。此外,为了保护股民的利益,我国先后经历了八次IPO暂停,最短历时三个月,最长的自2012年11月3日至2014年1月历时14个月空窗期。所以,借壳上市成为企业公开发行股票的次优化抉择,目的是使股东财富值不输于IPO。从医药企业借壳上市的时间分布上看,自2012年以来,大量的医药企业以借壳上市方式涌入资本市场,本文对医药企业借壳上市动因进行分析,归纳借壳上市模式,并对比和评价企业在借壳上市前后的财务绩效,为往后需要通过借壳完成上市的医药企业提供借鉴和参考,对医药企业在资本市场的长远发展具有实践指导意义。本文以美年大健康产业控股股份有限公司(以下简称“美年大健康”)借壳江苏三友集团股份有限公司(以下简称“江苏三友”)上市为案例展开研究。通过理论研究结合案例研究的模式,首先将国内外学者对于借壳上市的研究进行梳理,奠定理论基础。其次,介绍借壳上市相关理论,阐述借壳上市的相关概念。再次,对医药企业借壳上市现状进行分析,揭示医药企业借壳上市的共同特点以及效果。然后对美年大健康借壳上市的案例进行详细解读,介绍交易过程并作出财务绩效评价。最后对医药企业借壳上市案例进行总结并提出建议,为以后同类行业的借壳上市模式与方案的选择提供了借鉴,同时丰富了我国民营股份制企业借壳上市的案例。通过案例研究,本文得出的结论有:近几年选择借壳上市方式的医药企业越来越多,这些企业大都有经营状况良好,发展前景广阔的特点;医药企业借壳上市的动因主要有扩大市场占有率,避开IPO这种既严苛、占用时间又长的上市方式,扩大对企业宣传力度等;医药企业借壳上市模式以“定向增发+重大资产出售”、“定向增发+资产置换”为主;大多医药企业借壳上市当年在财务绩效上表现突出,上市后一年却表现不佳,评价各项能力的财务指标出现下滑;对企业借壳上市前后提出建议,企业要注意自身形象,合理选择上市方式,时刻关注财务状况等。