国债回购是以现券为质押的融资交易。由于与现券交易相比有着诸多优势,因此经过短短几年时间的发展,国债回购已成为我国货币市场乃至金融体系中最为活跃的部分。虽然如此,与西方国家上百年的国债回购历史相比,我国的国债回购仍然处于发展初期,因此不免存在许多问题。产生这些问题的原因一方面是由于道德风险和逆向选择的存在,这需要通过加强监管来解决。另一方面是由于回购交易主体的操作问题,操作前研究不到位,操作中出现没有预料的风险,而在操作后没有及时总结经验教训。 因此本文从中国国债回购市场发展中存在的问题入手,在对回购存在问题原因的深入分析基础上,提出国债回购与现券套利是解决当前我国国债回购问题的现实选择,随后对我国国债回购与现券套利进行了全方位的经济分析和模拟操作,最后结合理论分析与实证研究的结果提出进行回购套利,完善我国回购市场、解决回购问题的建议。 与以往其他研究不同,本文对国债回购的理论基础进行了归纳总结,提出了国债回购产生的四个理论支持。从财政和金融两种制度角度分析了我国国债回购的产生渊源、作用表现和地位特征。结合国债回购问题存在的市场分割、交易主体和货币资本市场等三方面原因,探讨了国债回购与现券套利解决现存问题的效果。阐述了国债回购与现券套利的实现条件及原理,结合原因、模式、成本、收益、时机、风险等方面对我国债回购套利进行了全方位的经济分析。