随着经济全球化的深入和金融自由化的发展，在全球经济一体化的背景下，跨国公司在经济中的影响越来越大。中国在加入WTO后，将直接面临跨国公司的竞争与挑战，而国内的企业也要走出去参与世界竞争。汇率的变化对跨国企业的收益有着非常重要的影响，当前世界各国普遍实行浮动汇率制度，由市场供求来决定外汇汇率，这就决定了投资中国的外国企业和国内的拥有海外投资业务的企业要将汇率纳入考虑的因素。实物期权就是项目投资者在投资过程中所用的一系列非金融性选择权，它充分考虑了投资的时间价值和管理柔性价值以及减少不确定性信息带来的价值，从而能更完整地对投资项目的整体价值进行科学评价。因此，它已成为关于价值评估和战略决策的重要思想方法。本文在分析实物期权相关文献的基础上，研究了企业在汇率不确定条件下进行跨国投资的风险及其期权特征。将汇率看作唯一的随机变量，建立了汇率不确定条件下的跨国投资分析实物期权模型。并通过模型分析汇率波动对跨国企业的销售收入和利润的影响，在存在转换成本的情况下，得出企业进入(投资)、退出(撤资)所需的汇率临界值。利用MATLAB对模型进行数值模拟，分析模型中各因素的变化对企业投资、撤资汇率临界值的影响。这对我国企业进行跨国投资决策有重要的参考价值。