近年来,在国内产业结构转型、传统行业升级、新兴行业资源整合等大背景下,并购规模井喷式增长,并购产生的高溢价问题也日益受学者们的关注。同时,在现代股权结构中,所有权与控制权之间的分离使得所有者与管理者之间的第一类委托代理问题成为公司治理研究的热点。但是随着学者们的深入研究发现,由于我国股权较为集中使得控股股东的控制权超过所持有的现金流权,从而导致控股股东与少数股东之间第二类委托代理问题的产生。拥有控制权的股东不仅能够拥有所有股东共享的收益,还可以获取少数股东不能拥有的控制权私有收益。因此,在股权转让交易中,控制权的交易价格一般比普通股权高,从而在控制权转移过程中产生了溢价。目前,公司治理的研究热点之一就是控制权转移交易中的高溢价问题,合理度量上市公司控制权溢价水平,探讨其形成的机理及其影响因素,不仅能有效控制在控制权转移交易中的高溢价问题,而且有利于保护中小股东合法权益,还可以丰富公司治理理论。基于对相关理论基础和国内外文献的回顾,本文以2009年至2018年期间A股上市公司发生控制权转移的225起股权协议转让为样本,以大宗股权交易溢价度量模型为基础修正每股市价的时间窗口,度量出样本上市公司控制权溢价平均水平为14.38%,低于2008年之前我国上市公司控制权溢价水平值,但是明显高于西方国家溢价水平。本文重点从公司治理角度入手,分析股权结构、董事会结构、内部控制质量、外部审计质量以及股权转让比例对控制权溢价的影响,得出以下结论:第一,控制权溢价与上市公司股权制衡度、董事会规模、独立董事比例、内部控制质量以及股权转让比例均呈显著负相关,说明当上市公司股权制衡度越高、董事会规模越大、独立董事会比例越大、内部控制质量越高、股权转让比例越大,其控制权溢价越低,从而越能够有效抑制控制权转移过程中的高溢价问题。第二,控制权溢价与上市公司股权集中度、两权分离度均呈不显著地正相关关系。同时,控制权溢价与外部审计质量呈不显著地负相关关系。基于本文研究结论,从加强监管力度和完善内部制衡机制两个方面提出完善控制权市场监管机制的建议。同时,提出本文研究的不足之处以及未来可以进一步研究的方向。