自改革开放以来,我国的金融市场建设,特别是金融衍生品市场的发展取得了巨大成就。金融衍生品市场的发展不但为经济增长提供了大量的资金支持,而且有利于宏观经济体系的稳定和资金配置效率的提高。在现代金融市场中,隐含波动率反映了投资者对未来标的证券波动率的预期,在投资组合、资产定价、风险管理中都起到十分重要的作用,蕴藏着巨大的经济价值。2015年2月9日,上证50ETF期权在我国正式上市,进一步完善了金融衍生品市场,标志着中国金融市场正式进入期权时代。以往国内外对上证50ETF期权的研究主要通过理论进行建模,或者建立参数模型;对隐含波动率期限结构的研究主要集中在标准普尔500指数、香港小型恒生指数等,而对国内上证50ETF期权隐含波动率的期限结构的研究很少。本文将Nelson-Siegel模型扩展到隐含波动率的期限结构,结合Nelson-Siegel模型的优势,来研究上证50ETF期权隐含波动率组成部分的时间序列。首先选取上证50ETF隐含波动率序列,通过模型结果和隐含波动率时序图,发现上证50ETF期权存在显著地隐含波动率微笑现象,隐含波动率曲线具有偏斜性,隐含波动率与到期期限存在一定关系。接着提出一个简化的隐含波动率组成部分模型来描述上证50ETF期权隐含波动率期限结构的特征,通过对市场的观察发现隐含波动率的期限结构与利率的期限结构颇有相似之处,因此选用利率期限结构文献中比较成熟有效的Nelson-Siegel模型来模拟隐含波动率的期限结构。根据对模型结果分析,发现剩余期限越短,模型的拟合效果越好;而且隐含波动率会因为剩余期限的不断增多而不断降低。最终在创建VAR模型时,会进行多次的实验,对水平、斜率和曲率这三种因子之间的关系进行了实证分析,研究结果发现从长期来看水平因子对斜率因子和曲率因子存在正向促进作用,曲率因子对水平因子、斜率因子存在正向促进作用,曲率因子对水平因子、斜率因子存在正向促进作用。短期隐含波动率对中期和长期的隐含波动率的影响最大。