出于人口老龄化和财政支付危机的压力,各国政府纷纷转变社会养老保障制度,由原有的现收现付制向半基金制转变。这也引起了学术界对两种制度选择旷日持久的争论,至今未有定论。本文在世代交替模型的基础上,详细考察了两种制度对储蓄、经济增长、个人效用、社会效用的影响机制,并根据中国的经济社会发展现状,设定模型参数,模拟现实经济在不同的制度环境下的运行,观察社会效用的变化。研究结果发现:(1)在个体存在差异的社会中,现收现付制通过再分配功能和降低社会储蓄抑制经济增长两种相反的作用影响社会效用的变化。基金制对社会分配和经济增长没有影响。一般而言,半基金制是社会最优的政策选择;(2)社会贫富分化越大,最优的社会养老保障缴费率应该越高;(3)经济增长越快,最优的缴费率应该越高。立足于中国国情,本文认为在保障标准28%比例不变的条件下,政府可以采取降低个人账户储蓄率的方法解决个人账户的“空帐”问题。城乡之间、各省市之间巨大的贫富差距和经济发展水平决定了国家不宜采取统一的社保制度,经济发展落后的省市和农村,更适合采用可转移的基金制养老模式。