本文主要围绕我国石油企业“走出去”战略,对石油企业跨国并购这一现状进行研究,指出我国石油企业跨国并购动因,分析了可以影响我国石油企业跨国并购的一些因素。利用实物期权法评估海外被并购企业的价值,并以中石化在2009年成功收购瑞士Addax石油公司为例进行具体分析计算。石油产品因其广泛的用途和特性已经成为了各国重视的战略资源之一,为了获取更多的石油资源,减少对进口石油的依赖度,我国石油企业走上跨国并购之路,因此,如何评估被并购企业的价值也被视作并购过程中最重要的环节之一,它关系着企业的决策最终是否成功。在石油产品应用于实际生活中之前,石油要经历一系列的加工过程:勘探、开采、提炼加工和最后的销售环节。而石油资源又存在着许多的不确定性,探明储量、概算储量同时还有可能储量都会影响到石油的最终开采量。因此,可以说石油企业是充满许多不确定因素的企业。在这种情况下,传统的现金流贴现法并不能全面地展示企业未来的收益,而实物期权法的出现恰好弥补了前者的不足,能够成为企业管理者在决策时使用的一种方法。实物期权可以被看作是投资决策者拥有的一种权利,它并不是必须要履行的义务,因此,在决策者手中,实物期权的估值意味着在这价值中存在着决策者的主观选择的权利。每个决策者都有权利根据实际情况做出适当的选择,继续追加资金投资,或是观望,或是选择撤出资金。相对于传统的金融期权相比,实物期权法在应用中也需要满足各种条件,这同时也制约了它的应用范围。在使用实物期权法的过程中,非常重要的一点就是参数的确定,有些参数要经过大量的查找资料和计算工作,最终才可以确定下来。针对中石化收购瑞士Addax石油公司的案例,以实物期权的角度分析,这笔交易是值得的,但同样也有其他的言论指出在这场交易中,中石化付出了过多。但是,在分析石油企业的跨国并购中,针对石油这一具有敏感性的商品,也应该考虑到政治因素和世界油价的走势因素。这些因素不但能够影响企业在并购的过程中所支付的对价,也能够影响企业的未来收益。因此,这些因素不容忽视。