本文主要研究了上市公司在股权、债务上的决策,是否会影响该公司股票的价格。从逻辑上讲,一个公司增发股票,意味着公司认为股票市场高估了其价值,因为在股价被高估的时候,公司有更大的动力增发股票以获得更多的资金。而当公司的股价被低估的时候,由于可能存在的股权激励影响公司管理层或者股东利益的情况,公司更愿意回购其股份,从而向市场传递公司看好自身未来的信号,从而引导股价上行。而债券市场上的逻辑也是类似。因此,公司改变其股权、债务的决策,可能是公司对未来的预期的一种反映。如果该逻辑成立,那么公司改变其股权、债务的决策,由于信号效应,就会改变人们对公司的未来的预期,从而改变股票价格。如果该预期改变正确,就可以预测下一个会计年度内的公司的股票的持有期收益率。而由于市场的信息不对称,往往难以准确预测公司的决策,因而该预期差也可以反映市场的认知。因此,探究公司股权、债务变动对持有期收益率、年报公告后的短期收益率是否存在显著的影响,就可以部分反映公司决策对市场投资者的信息传导的逻辑、与公司股价管理的有效性。故而在实证部分,本文考察了自股权分置改革以来,我国上市公司股权、债务变动的决策是否会对基于会计年度的持有期收益率与年报公告后的短期收益率造成影响。通过控制研发投入等变量,发现如果公司在会计年度内股权融资、长期债权融资增加,其基于会计年度的持有期收益率会随之下降,年报公告后的短期收益率也会下降。同时,如果公司减少其净长期融资额,且减少的方式更多为股权融资方面,即进行股权回购,那么公司的持有期收益率会上升。同时,从实证结果中可以看出其他两点结论:蓝筹股在收益率方面的表现更好;我国股市对研发投入尚未形成明显的市场反应。本文的结论与国外的一些研究相似,但研发投入方面国内国外差异较大。而对公司股价管理而言,无论是回购还是增发,市场都会有相应的反应,因而股价管理是意义的。