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本文在总结国内外学者关于盈利信息及价值股和魅力股的研究基础上，采用事件研究法，选取盈利信息公布作为反应事件，运用相对市盈率划分不同的市场状态，针对我国证券市场在盈利信息公布的反应方面做了系统的分析。通过对1998年至2002年所有沪市上市公司五年的数据进行实证分析，运用相关性分析、多元逐步回归等方法，得到两个多元回归模型，对比两个模型在不同市场状态下的反应，得到了以下结论： (1)市场在年报好坏盈余信息的公布情况方面反应是不对称的； (2)市场对好坏盈利信息反应的不对称性的程度主要依赖于整个市场所处的状态； (3)随着市场不断好转，魅力股对坏盈利信息的反应并没有变得更强烈，同时对好坏盈利信息的反应差别也不大。