公司的营运资本投资是公司内部经营中一项非常重要的投资活动,它是公司流动资产的重要组成部分,对公司的日常流动性需求具有较大的调节作用。但是现在许多文献在研究营运资本投资时都发现一个类似问题,那就是大部分公司的营运资本投资存在不合理的情况,即许多公司存在营运资本投资过多或过少的问题。对于营运资本投资过多的公司来说,这些多余的资金可以说是公司在资源上的浪费,这不仅会增加自身的融资成本,也会承受资源分配不合理所带来的负面效应。对于营运资本投资不足的公司,这一情况可能造成公司日常现金流不足并进一步引发流动性风险。当然,存在不合理的营运资本投资,也就侧面反应可能存在最优的营运资本投资,那么找到目标营运资本投资,通过合适的途径改善现状,对公司来说就显得非常有意义。本文针对这些现实情况,主要研究公司不同营运资本投资状态会对公司价值有何影响,改善营运资本投资的可能途径,以及营运资本的动态调整过程。期望通过这些问题的研究可以给公司带来具有现实意义的理论参考。本文首先在现有文献的基础上,确定了最优营运资本的预测模型,不管是在营运资本与公司价值的非对称关系中还是营运资本动态调整的实证研究中,最优营运资本的测算都是必不可少的。在确定了最优营运资本持有后,本文接着对公司营运资本的非对称性做实证分析,按照营运资本持有把公司分为两大类,一类是超额营运资本持有公司,另一类是营运资本不足的公司。初步实证研究发现,营运资本和公司价值的非对称关系显著,当公司营运资本投资逐渐向最优营运资本投资收敛时,公司价值得到显著提升。接着本文又继续验证公司投资是否可以作为公司营运资本投资和公司价值关系的中介变量,结果发现,公司投资的中介效应只有在公司持有超额营运资本的情况下成立,在公司营运资本投资不足时并不显著。最后,本文继续研究了营运资本在公司持有超额及不足的营运资本状态下的动态调整过程以及影响调整,我们通过研究发现营运资本在公司营运资本持有不足的状态下的调整速度要快与持有超额营运资本的公司,此外行业多元化也会对营运资本的调整产生影响,其中,多元化程度越高,可以加速营运资本调整速度,改善营运资本投资效率。