传统金融发展理论(金融自由化理论)认为发展中国家的金融抑制阻碍了储蓄动员和经济增长,并提出了以利率自由化为核心的金融自由化政策.但是金融自由化实践表明金融自由化的效果是值得怀疑的.该文认为,金融自由化理论的缺陷是没有考虑到各个发展中国家所处的金融发展阶段和具体国情,而是多主张在所有发展中国家、在所有阶段都实施单一的激进金融自由化改革.实际上,从"麦金农经济"出发,发展中国家的金融发展具有阶段性.在不同的阶段,金融发展的外部环境、发展条件和主要任务不同,因而,金融发展内容和政策也应有所不同,政府和市场的作用也就有所不同.在这个思想的指导下,该文利用信息经济学、内生增长理论和金融理论的最新成果和分析工具,在国内外金融发展的理论与实证研究基础上,提出金融发展的二阶段理论假说,用来解释发展中国家的特别是东亚国家的金融发展实践,并为中国和其他发展中国家金融发展改革提供理论支持.该文的主要观点可以概括为:从麦金农经济出发,发展中国家建立发达的金融体系并避免金融和经济危机是一个渐进的过程,可以分为第一、第二两个阶段.第一阶段的主要任务是初步建立起较为健全的金融体系,这需要政府发挥引导作用.第二阶段的主要任务是放松政府干预,进行市场化改革.