近年来,P2P网络借贷迅速发展,尤其在国内,P2P网络借贷受到越来越多的关注,但是对P2P网络借贷的监管仍然十分欠缺,平台信息披露也没有统一的标准。在P2P网络借贷平台不断增加,问题平台也不断出现的背景下,经过对文献的整理发现关于P2P借贷行为的研究绝大多数是基于一个平台上的出借人和借款人,而对于网贷平台与投资者行为之间的研究较少,本文从网络借贷平台信息披露的角度入手,研究了不同信息披露特征的平台上网络借贷投资者的行为。网贷平台信息披露有信息数量与信息质量两方面特征,投资者行为包括平台选择、投资金额决策两方面内容。本文首先研究平台披露信息数量对投资者行为的影响。利用网贷之家统计发布的数据,对29家网贷平台8个月的面板数据进行分析,被解释变量分别为投资者人数、人均投资金额,解释变量为信息数量(以透明度积分表示),经过筛选确定了控制变量,包括成交金额、流动性积分、品牌积分、平均借款期限、平均利率、是否有第三方资金托管等。结果表明,在其他条件不变的情况下,随着披露信息数量的增加,投资者人数不增反降,本文总结了其中的原因:(1)虽然增加的信息可能减少借款人、平台与潜在出借人之间的信息不对称,但是对增加信息的分析会导致出借人交易成本上升;(2)多数出借人之前没有参与过P2P投资,由于经验的缺乏,他们在评估网络借贷风险时存在困难,在获得更多的信息后,出借人得以更好地评估网络借贷的特征及风险;(3)信息披露的内容包括平台自身信息、借款信息、平台运营情况、平台日常新闻等,不同的内容披露有不同的成本,网贷平台倾向于披露生产成本较低的内容,而这些内容对投资者而言,基本没有价值;(4)如果某个平台要求借款人披露的信息比其他平台多,为保护自身隐私,借款人就会去其他平台借款,借款人少了,该平台上投资者自然就会减少。当把人均投资金额作为被解释变量时,本文发现人均投资金额与披露信息数量显著正相关。出借人选择在某个平台上投资,是评估平台各项因素的结果,对平台信任才会在平台上投资,认为该平台披露的信息都有用,认为该平台安全,所以当信息披露增加时,出借人就会增加投资。另外,本文对控制变量的回归结果也进行了对比分析,比如:平台的品牌积分与投资者人数负相关,但与人均投资金额正相关;流动性与投资者人数正相关,但与人均投资金额负相关。之后,本文从投资者心理角度研究披露信息质量对其行为的影响。面对众多网贷平台,投资者必然会做选择,选择的基础是产生信任,本文按照信任模型中信任影响因素——信任信念——意愿——行为的层次结构,构造了P2P平台信任模型。在P2P平台信任模型中,本文将信任影响因素归纳为感知品牌、感知信息质量、感知风险,信息质量是其重要组成部分,以上影响因素都是投资者的主观感知,信任信念就是投资者对某个平台的信任,信任程度越高,越愿意在这个平台上投资,所以本文使用“平台信任”、“投资意愿”依次作为代表信任信念、意愿的潜变量。为了研究影响因素与信任之间的关系,本文通过问卷调查的方式获得投资人或潜在投资人的相关数据,每个影响因素、平台信任、投资意愿分别由若干观测变量表示,对问卷数据的信度、效度分析结果说明问卷设计合理,数据可信有效。再利用结构方程模型(SEM)进行路径分析,发现感知品牌、感知信息质量、感知风险都对平台信任有着显著的正向影响,平台信任又正向影响投资意愿,从而说明出借人将信息质量作为投资决策依据之一,也解释了产生信任以后投资金额会随着信息数量的增加而增加。本文认为,信任在投资者选择平台时起到决定性作用,信息披露影响信任,但是由于网贷行业信息披露制度不完善,加大了投资者对信息评估的难度与成本,投资者与平台间的信息不对称仍然比较严重。基于此,本文提出相关建议:建立健全征信体系,完善信息披露,不仅要统一信息披露标准,还应对平台披露信息的真实性进行核实;加强监督与管理,对网贷平台的产品及运营模式进行规范,对其安全性进行评级,提高行业准入门槛;完善行业自律,加强投资者教育,普及金融知识,提高投资者风险意识。