本文以1999-2003期间我国的一些上市公司为样本来检验公司财务状况与治理机制是否在决定中国上市公司现金持有量方面扮演了一个相当重要的角色。本文将分析公司持有现金及其等价物的行为,以试图发现是否存在目标现金持有量,以及公司的财务状况、董事会结构及所有权集中度对公司现金持有量有何影响。本文通过对有关财务状况、董事会结构、所有权集中度的变量和现金持有量进行回归,间接地证明了公司目标现金持有量的存在。本文的实证检验结果表明:规模、托宾Q(代表投资机会)、现金流、现金流的波动性、前一年的现金持有量、内部董事、管理层薪酬、大股东持股比与现金持有量是正相关的;另一方面,资本支出(代表投资)、财务杠杆、非现金营运资金、董事会规模、除最大股东外的前九大股东持股比与现金持有量是负相关的。显然,公司的财务状况、董事会结构和所有权集中度等是公司现金持有量的重要决定因素。虽然本文无法为股利政策、董事长与总经理职位分离、管理层持股、政府控制与现金持有量之间关系的假说找到证据,但是本文的结果仍然为公司现金持有量的代理成本观点的恰当性提供了有力的证据。本文的特色体现在:1、研究了除最大股东外的前九大股东持股比例与现金持有量的关系;2、间接地证明了公司目标现金持有量的存在。