近年来,中国的一大批互联网企业迅速崛起。阿里巴巴、京东等众多大型的互联网企业采用双重股权结构在美国、香港上市,一定程度上显示出传统的同股同权制度并不符合现在部分新兴企业的融资需求,这种海外上市的热潮引起了国内各界对双重股权制度的广泛关注。根据公司金融的传统理论,股权结构是公司治理的基础,不同的股权结构会直接影响公司的投资决策,而投资决策是公司最重要的三大财务决策之一。双重股权结构给予部分股东超级表决权,这种表决权将会在公司进行投资决策时起到重大的作用,这就意味着公司的决策会被少数拥有超级表决权的人完全掌控;而在传统股权结构公司中,由于同股同权的规定,投资决策可以充分体现所有股东的意愿。所以双重股权结构的存在会直接影响企业的决策投票过程,从而对投资效率产生重大的影响。因此,本文以在美国上市的中国企业作为研究对象,研究双重股权结构对投资效率的影响问题,希望能够明确股权结构对投资效率的真实作用,并进一步找到其内在的影响途径。本文以2014-2019年六年间在美国上市的75家上市公司作为研究对象,分析了15家双重股权结构公司和60家传统股权结构公司投资效率的差异。先采用了DEA-BCC模型和Malmquist模型对上市公司的静态效率值和动态改变率进行了分析,然后在得到的效率值基础上,根据已有的文献研究筛选了5个指标,运用Tobit模型、CLAD模型进行回归分析。结果表明,双重股权结构公司和传统股权结构公司都未达到完全有效,整体上看双重股权结构公司的投资效率高于传统股权结构公司,这种差异是源于双重股权结构公司的研发能力更强,能够将投入的研发费用高效转化,其研发投入与投资效率呈现显著正相关。公司持有的现金量、负债比例与两类公司的投资效率都是负相关,公司的成长性和会计信息质量与两类公司的投资效率呈现正相关;对传统股权结构公司单独而言,研发费用与其投资效率并没有什么相关性。本文的研究发现,股权结构本身并不是导致两类公司投资效率产生差异的真实原因,最主要的差异还是来源于公司的技术研发能力。本文综合了理论和实证的分析结果,从企业内部管理和外部法律建设两方面提出了建议,旨在提高两类公司的投资效率水平,希望能够有助于上市公司长远发展。