土地作为一种生产要素是住房建造的基石,土地价格直接构成了住房建造的成本,也影响着住房价格的走势。近年来,城市住房价格不仅持续上涨,而且还呈现出频繁波动和区域分化等特征。城市住房的开发建设以及居民购买住房均离不开金融机构的融资支持。在货币充裕的背景以及投机行为的刺激下,部分城市房价呈现出非理性繁荣,并积累了房价泡沫与风险,极有可能通过住房开发企业和居民的房地产抵押贷款渠道将风险传导至商业银行及其他金融机构,并进一步冲击金融体系的平稳运行。同时,在我国独特的土地制度安排下,土地的资产价值也被充分挖掘,并衍生出土地财政、土地融资等功能。在我国快速推进城市化和宏观经济高速增长的背景下,土地价格表现出总体上涨和不同用途土地价格分化的总体特征,且土地价格的波动可通过土地的财政和融资功能以及影响住房价格直接或间接将风险传递至金融体系。基于以上逻辑思路,本文的主体共分为三个部分,按照理论分析与假设-实证设计与检验-调控措施探讨的逻辑框架展开。第一部分由第2章组成,本部分分别从理论上分析了土地价格、住房价格与金融稳定的相互影响关系,并在理论分析的基础上提出待检验的两个理论假说;第二部分由第3章、第4章和第5章组成,首先构建金融稳定指数;其次选取2009-2017年我国35个大中城市的土地价格、住房价格和金融稳定相关面板数据,运用面板VAR模型分析了土地价格、住房价格与金融稳定的相互影响关系,并对假说进行检验;最后,在对35个城市进行东、中、西部区域划分的基础上分析了上述影响关系的区域差异。第三部分由第6章组成,主要为结论与政策探讨。本文主要的研究结论如下:(1)住房价格波动可通过抵押贷款渠道将风险传导至金融体系,对金融稳定造成不利影响;(2)土地价格波动可通过“以地融资”模式积累风险并直接影响金融稳定,也可通过影响住房价格变动间接影响金融稳定;(3)这两种影响在东、中、西部城市间存在区域上的差异;(4)应充分考虑各地区的实际差异,有针对性地对土地和住房市场进行价格调控。