在资本市场的不断发展和供给侧改革的推动下,“降成本、去杠杆”成为企业重要的驱动力之一,公司债作为一种重要的融资方式,其信用利差已经成为当今学术界和实务界探讨的热点问题。随着“供应链金融”的不断发展,企业的信贷融资与客户之间的关系越来越紧密,证监会明确要求,证券承销机构应当密切关注发债企业的客户风险,并在公司债的发行文件中披露与发债企业客户的访谈,因此,发债企业的客户情况以及承销机构在债券发行过程中所能获得信息变得越来越重要。基于上述情况,本文从发债企业的客户集中度出发,探讨客户集中度对公司债券信用利差的影响作用及发债公司高管证券机构从业背景的调节作用,补充了客户集中度对企业经济后果的相关研究,丰富了公司债定价的研究视角,同时还有利于促进企业加强供应链管理,推动整个市场的发展。本文基于委托代理理论、议价理论、交易成本理论、社会网络理论和高层梯队理论,结合相关制度背景,以我国2007—2017年上市公司发行的公司债为研究对象,采用多元回归分析的研究方法探讨客户集中度对公司债券信用利差的影响以及高管证券机构从业背景对二者的调节作用,并对客户集中度的治理效应和信息效应做了进一步研究。本文的研究内容大体包括下面几部分:第一部分为绪论。本部分主要阐述文章的选题背景、研究意义,在介绍研究方法及研究内容的基础上简要阐述了本文的创新点。第二部分为文献综述。通过对国内外有关客户集中度的经济后果和债券信用利差的影响因素的相关文献进行回顾与梳理,总结了客户集中度对公司债券信用利差的影响效果以及高管证券机构从业背景对二者的调节作用,最后给予文献评述。第三部分为理论分析与假设提出。该部分首先对本文涉及到的重要概念进行了界定,然后阐述了与本文相关的几种理论,通过对理论的分析与归纳提出了本文的研究假设。第四部分为研究设计。该部分主要包括数据来源、多元回归模型的选择以及模型中所涉及的主要变量的定义与衡量,为实证研究检验及研究结论的说明做好前期准备。第五部分为实证检验的结果和分析。本文根据前述各个部分的理论假设和数据模型,在对样本整理的基础上进行实证检验。主要分为四个部分:描述性统计、相关性检验、多元回归分析和稳健性检验。第六部分为研究结论与建议。该部分在前面几个部分的研究基础上,总结全文得出相应结论,并根据实证结果提出相关的建议,同时指出本文研究的局限和未来展望。本文研究的主要创新点为:第一,将发债企业的客户集中度作为研究对象,探究其对公司债券信用利差的影响,在现有研究的基础上对相关理论加以补充,丰富了研究视角;第二,创新性地结合公司高管证券机构从业背景来研究客户集中度对公司债券信用利差的影响,探究高管证券机构从业背景能否控制企业客户风险,降低发债公司与证券承销商之间的信息不对称。此外,本文通过进一步的机理分析,为客户集中度对公司债券信用利差产生影响的治理效应和信息效应提供了实证依据,这相对于学术界现有对公司债券信用利差的影响研究来说是一个很好的补充和创新。