盈利预测作为一项重要的预测性会计信息，在我国的运用主要集中于股票首次公开发行领域。在过去的近十年间，盈利预测不仅是股票首次公开发行定价的关键因素，而且作为重要的招股信息，对投资者投资新股的决策具有重要的意义。尽管盈利预测的地位非常重要，但相比定期报告中的会计收益，我国目前对盈利预测的研究还非常有限，很多问题缺少充分的实证证据和研究成果，并由此影响到监管部门盈利预测披露政策的制定。有鉴于此，本文以盈利预测作为研究主题，以首次公开发行股票时披露的盈利预测为对象，对我国盈利预测的质量和有用性进行了实证研究。　　论文分为以下几章:　　第1章:盈利预测的研究背景和问题的提出。作为研究的铺垫，笔者首先对盈利预测制度的构成进行概括，在此基础上对美国和台湾这两个典型的盈利预测制度进行了介绍和比较，并归纳了不同制度背景下的相关研究课题。随后，笔者对我国盈利预测制度的发展和特点进行了回顾和总结，由此发现盈利预测在新股发行定价中地位的起伏、以及近年盈利预测披露政策的调整，这些现象反映出监管部门和市场对盈利预测的矛盾态度，进一步建立和完善我国盈利预测制度需要对盈利预测进行更深入的研究。现实背景的分析使笔者得以确定研究的主要问题——盈利预测的质量及其决策有用性。　　第2章:盈利预测的披露——信息供求和质量特征。这一章采取规范研究的方法，首先从盈利预测的市场需求与供给、及其政府干预的角度，对盈利预测的披露进行一般性的分析，随后在此基础上分析了我国目前盈利预测的供求状况和监管政策，最后对盈利预测作为会计信息应具备的质量特征进行剖析。所得到的主要观点包括:①盈利预测的市场需求一是源自投资者决策的需要，二是源自减少信息不对称的需要，就我国发行公司的盈利预测而言，投资者对其存在着现实需求，但由于发行市场的特殊性，一级、二级市场投资者的需求存在差异;②盈利预测的市场供给来自公司管理层向市场传递自身品质信号的需要，在我国，业绩优良的发行公司会主动提供盈利预测，以此达到提高发行价格或顺利筹资的目的;但编报盈利预测的直接成本及监管、诉讼压力等间接“不利”会抑制盈利预测的供给，公司的自利动机也可能影响盈利预测的质量;③政府部门对盈利预测市场需求和供给的协调和监管，一方面要从投资者需求角度关注盈利预测的有用性，另一方面要从上市公司供给角度关注盈利预测的质量;我国目前盈利预测披露政策面临对盈利预测有用性的肯定和对盈利预测质量的怀疑的矛盾。④盈利预测的主要质量特征是相关性和可靠性，作为预测性质的信息，盈利预测的相关性更强调的是预测价值;就可靠性而言，一定程度上的“真实”和中立是盈利预测应当具备的特征。　　第3章～第5章:盈利预测可靠性的研究。鉴于目前市场对盈利预测可靠性的质疑，笔者将盈利预测的可靠性作为本文实证研究的首要课题。有关可靠性的研究包括三部分并分作三章:首先是对盈利预测可靠性的统计描述，其次是对影响因素的分析和验证，最后对为完成盈利预测监管要求而对实际收益进行盈余管理的问题进行探讨。通过对我国沪市1997年～2001年发行公司盈利预测可靠性的实证研究，笔者发现:①相对以往年度和国外市场的有关研究结果，我国证券市场近年盈利预测整体的误差程度较低，且没有表现出明显的偏见，具有一定的可靠性;但不同年度盈利预测的可靠性存在一定差异，不同收益项目预测的可靠性也存在差异;②我国盈利预测的可靠性受到供给方——发行公司管理层主观因素的影响和外部客观因素的影响;发行定价方式以及会计师品质等因素对盈利预测的影响体现在误差方向上，即影响盈利预测的中立性，这反映了管理层主观存在通过高估预测多募集资金的行为;会计变更、盈利预测编报时点、行业以及收益增长等客观因素的影响主要体现在误差程度上，即影响盈利预测的可靠程度，这是由于这些客观因素影响了盈利预测编报所需信息的充分有效;③由于监管部门对盈利预测的完成提出了要求，发行公司存在对实际收益进行盈余管理的行为，主要途径是利用税收“支持”和营业外项目的“管理”;④不同公司和不同年度盈利预测可靠性的差异可以通过各影响因素来解释，但不同收益项目预测的可靠性差异一定程度上受到实际收益盈余管理的影响。　　第6章:盈利预测预测价值的研究。预测价值作为相关性的要素，也是盈利预测质量的一个关键。对盈利预测预测价值的研究建立在比较两组预测模型——基于盈利预测的模型和基于历史收益的模型的预测准确性的基础上。通过对我国沪市1998年～2001年发行公司盈利预测预测价值的研究，笔者发现:①在预测发行当年的净利润和主营业务收入时，依据盈利预测进行的预测较依据历史收益的预测更准确，即盈利预测有助于提高预测能力，盈利预测相比历史收益具有更高的预测价值;②即便个别年度盈利预测的误差程度相对较大，依据盈利预测进行的预测仍然比依据历史收益的预测更准确，可见，可靠性相对较低的盈利预测仍然可能具有一定的预测价值;③盈利预测具有更高的预测价值，主要原因一是管理层掌握着已公开的历史收益以外更及时的信息;二是他们能够更有效地利用历史收益，即管理层具有信息优势和利用优势。　　第7章:盈利预测决策有用性的研究。盈利预测的有用性是本文研究的又一重要问题。在这一章，笔者以新股发行定价、上市初始价格和报酬的形成、上市后年度报酬的形成以及实际收益公告日前后股价的变动等作为新股发行上市的一个完整过程，考察在相关的一系列决策中盈利预测的作用，以此发现盈利预测在股票估价和收益预测中的有用性。通过对我国发行公司盈利预测与新股价格或报酬的相关性研究，笔者发现:①作为计划定价的主要依据的盈利预测，在市场化定价阶段，依然是承销商和发行公司确定发行价格的重要依据，而且其重要程度高于历史收益;②市场投资者同样更多地依据盈利预测而非历史收益对上市新股进行估价，但市场投资者相对发行定价者对会计收益的关注程度较低，对股本规模的关注程度较高;③由于市场估价建立在盈利预测基础上，盈利预测的可靠性影响到新股上市后的股价行为，预测误差相比实际收益增长更能够解释新股上市一年的超额报酬;④市场投资者之所以依据盈利预测进行新股的估价，是因为他们对新股未来收益的预期主要建立在盈利预测而非历史收益的基础上，预测误差相比实际收益增长更能够解释实际收益公告日附近的股价变动，表明盈利预测更接近市场的收益预期。　　第8章:主要结论、政策建议和未来研究方向。在最后一章，笔者总结了全文的研究结果，对我国盈利预测的质量状况和利用状况进行了汇总和评价;并在研究的基础上就盈利预测可靠性的提高、盈利预测的披露、二级市场盈利预测的发展以及发行定价政策等提出了一定的政策建议，以期早日建立符合我国实际的盈利预测制度;最后，笔者就根据自己的研究体会指出了本文研究的局限和未来研究的方向。　　本文围绕盈利预测的质量和决策有用性进行的实证研究，具有一定的创新性。这主要表现在以下几方面:①有关盈利预测的质量。本文对影响盈利预测可靠性的主、客观因素进行了较全面、系统的研究，并根据不同收益项目间预测误差的差异，对为完成盈利预测监管要求而对实际收益进行盈余管理的现象进行了验证，此外对盈利预测预测价值的“优势”及其原因进行了检验，这些内容在我国大陆盈利预测的研究中都非常欠缺或尚处空白，有关结论有助于对我国盈利预测信息状况的认识。②有关盈利预测的有用性。会计信息的有用性一直是会计实证研究的重要课题，但目前国内会计界对历史性会计信息（定期报告）的有用性研究得较多，对预测性会计信息的有用性研究得很少，本文为盈利预测在收益预测和股票估价中的决策有用性提供了实证证据，有助于我国盈利预测披露制度的进一步完善。③有关盈利预测与历史收益的比较研究。预测信息与历史信息的质量和有用性的比较在会计研究上相对空白，本文则在各部分贯穿了对盈利预测和历史收益的比较，尤其是在预测价值和有用性的研究中，笔者发现盈利预测相对历史收益具有更高的预测价值，市场主体更多地依据盈利预测而非历史收益进行收益预测和新股估价，这些研究结果不仅具有一定的理论价值，而且对会计信息披露体系的完善有着现实意义。　　受到笔者水平、能力及时间、资料等方面的限制，本文还存在着一些局限和不足，包括:①研究中有可能忽略了一些重要的因素。例如在盈利预测可靠性影响因素的研究中、在盈利预测有用性研究的控制变量引入中，可能由于主客观原因忽略或疏漏一些重要的因素或变量并由此影响到研究结果;在盈利预测预测价值的研究中，所依据的预测模型相对有限且较简单，也可能因此影响到有关结论。②由于资料取得方面的原因，本文选取的样本存在一定的局限:一是仅以沪市的发行公司为样本，而以往的研究证明沪市和深市中会计收益的市场反应存在差异，二是各部分研究样本虽然大体相同，但也存在个别差异，这可能在一定程度上影响各部分结论的综合。③鉴于我国盈利预测披露现状及实证研究的需要，本文研究限于股票首次公开发行中的盈利预测，没有对增发及其他情况下的盈利预测进行研究和比较，这可能使对盈利预测的认识存在局限。　　综上，笔者将继续努力，将盈利预测的研究进一步深入和拓展。