新三板的全称为全国中小企业股份转让系统,为了大量增加具有高成长发性且附属于新兴行业的中小企业到新三板挂牌上市交易,提升新三板市场在我国的地位,最终形成多层次结构的资本市场,终于在2013年1月16日,北京金融街正式成立了“全国中小企业股份转让系统”,从而有了真正属于“中国的NASDAQ’’服务平台。截至2015年12月31日,据统计新三板总共挂牌上市5129家企业,总股本也达到了2959.51亿股。随着新三板市场的不断发展壮大,也为目前新三板的定价交易等难题提出了更高的要求,如何为新三板企业更合理的定价定价,如何增加三板股票的流动性等问题不容忽视,因此三板市场于2015年8月25日正式开始实施了做市交易制度。在这种大环境下,本文首先对做市商制度进行了理论分析,通过将协议转让与做市转让相比较,进而说明新三板市场在运用做市交易制度后的意义及价值。由于做市商的重要角色地位,其定价对企业在资本市场上的价格反应以及后续发展有不可小觑的作用,鉴于传统的绝对定价法与相对定价法给企业定价的局限性,本文重点提出了从实物期权的角度分析公司未来的发展价值,并且运用新三板首批做市企业之一“嘉达早教”为案例,结合Black-Scholes公式,在分析实物期权的适用性之后,对本文的案例企业进行企业价值的评判预估。最后本文对做市商制度的进一步完善提出了相关的对策与建议。