可转换债券具有债券,期权及可转换三个基本属性,从理论上讲,可转换债券具有优化资本结构的功能,但这一功能并未被我国发行可转换债券的上市公司充分利用,这在一定程度上,影响了上市公司资本结构的优化。本文结合可转换债券优化资本结构的基本理论,系统论述了可转换债券优化资本结构的前提条件;在考虑风险的情况下把可转换债券融资与股权融资和纯债券融资相比较,揭示发行可转换债券能够优化企业资本结构的内在原因。论证了在同等条件下发行可转换债券获得的每股收益高于股权融资可能获得的收益,也高于债券融资可能获得的收益:利用发行可转换债券可以获得巨大的减少股权稀释的收益,并可以节约巨大的财务费用;采用可转换债券融资的财务风险明显低于债券融资,但稍高于股权融资。在理论分析的基础上对上述结论进行了实证分析,并建立了股价变动与可转债发行规模、发行溢价、票面利率的回归模型。